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新和成:巴斯丈夫柠檬醛厂儿子停产拥有望超预

发表于2019-02-14

  巴斯丈夫柠檬醛厂儿子突上火缓急,全球柠檬醛供应生厌乱。

  2017年10月31日,巴斯丈夫柠檬醛厂儿子突上火缓急,受此次乱的影响,巴斯丈夫发表发出产了壹系列产品的不成抗力音皓,触及的产品带拥有柠檬醛以及柠檬醛下流中间男体。柠檬醛分松经过骈杂,全球但3家工业募化消费,供应高中。巴斯丈夫是世界最父亲的柠檬醛消费商,全球产能占比超越70%,市场份额超越60%。根据Feedinfo 报道,巴斯丈夫柠檬醛厂儿子的供货要到2018年叁月份之后才干正日,片断终端用户原告语,原定早年第四节度提交货的订单会被铰延到2018第壹季度实行。我们认为巴斯丈夫厂儿子乱停产将超预期,对柠檬醛及下流产品VA/VE 和香稀香料供应产生较父亲冲锋。

  VA 香稀香料受影响较父亲,VE 拥有望持续上涨价。

  巴斯丈夫是全球最父亲的VA 原材料柠檬醛供应商,VA 全球市场份额到臻了26%,装置迪苏、金臻威等公司的柠檬醛也由巴斯丈夫供,此次乱招致全球父亲条约40%~45%的饲料维生斋A 的供应受到影响。当前国际VA 报价545元/公斤。

  但巴斯丈夫乱已招致欧洲标价上涨到130-175欧元/公斤。不到来国际VA 拥有望快度减缓了下跌。柠檬醛亦芳樟醇的原材料,芬芳醇全球供需顶消,受此乱影响,海外面市场标价从此前5-6美元/公斤上涨到15美元/公斤,不到来原材料充分拥有望招致芬芳醇标价持续下跌。全球VE 消费商首要是DSM、巴斯丈夫、浙江医药、新和成、能特科技、北边沙制药等公司,巴斯丈夫产能全球占比17%,采取以柠檬醛为原材料的工艺路途,此次巴斯丈夫柠檬醛停产将清楚冲锋全球VE 供应。VE 标价曾经从底儿子部39元/kg 上涨到62元/kg,不到来拥有望持续下跌。

  新和成产业链配套完整顿,上涨价业绩弹性庞父亲。

  公司拥拥有柠檬醛配套,产业链配套完整顿,VA/VE/VH/芬芳醇消费不受巴斯丈夫乱影响,VA、VE、VH、芳樟醇每上涨价10元/公斤,区别增厚EPS0.067,0.27,0.03,0.08元,业绩弹性父亲。

  载利预测与估值:估计巴斯丈夫乱停产超预期,VAVE和芳樟醇等产品标价下跌拥有望超预期,上调17-19年业绩预测到17.1亿、30.0亿、33.5亿,当前标价对应PE19.6/11.2/10.0倍。考虑到不到来几年公司业绩持续护持高增长,估值对立低廉,短期VA上涨价业绩弹性父亲,护持买进入评级。

  风险提示:VA、VE 标价父亲幅下跌;蛋氨酸产能度过剩;项目投产不臻预期。